Semaine des actions à venir : quand les hausses de taux commenceront-elles vraiment à vous punir ?

Bonne chance avec ça.

Bien sûr, la Fed a télégraphié ses mouvements ces derniers temps. Personne ne peut accuser le président de la Fed, Jerome Powell, d’être secret ou de parler en code comme l’a fait l’ancien chef de la Fed, Alan Greenspan. C’est pourquoi le marché s’attend désormais largement à une hausse des taux d’un demi-point lors de la prochaine réunion de la Fed en mai.
“Powell dit à haute voix toutes les parties calmes”, a plaisanté Dean Smith, stratège en chef chez FolioBeyond, une société d’investissement qui gère un ETF Rising Rates. Le fonds investit principalement dans des liquidités, des titres adossés à des créances hypothécaires et des obligations du Trésor afin de se prémunir contre les inquiétudes liées à l’inflation.

Smith a déclaré qu’il pensait que la Fed pourrait augmenter ses taux d’un demi-point deux fois cette année.

“L’inflation ne se modère pas d’elle-même. Vous devez la tuer. Elle ne meurt pas de causes naturelles”, a déclaré Smith.

Powell a déclaré dans un discours au début du mois qu’il espérait que la Fed pourrait organiser un atterrissage “en douceur” avec des hausses de taux, ce qui signifie qu’il ne veut pas que des taux plus élevés entraînent un ralentissement sévère de la croissance – ou une récession.

Mais l’histoire montre que cela peut être difficile.

“Un coup de poing doux au visage peut toujours faire mal. Cela ne va pas être agréable ou amusant”, a déclaré Smith. “Le moyen de briser l’inflation, pour le meilleur ou pour le pire, est de provoquer une récession. Espérons qu’il puisse s’agir d’une légère récession.”

Des taux d’intérêt plus élevés peuvent ne pas simplement provoquer un ralentissement économique. Cela entraînera probablement également une baisse de la croissance des bénéfices. Cela pourrait être mauvais pour les investisseurs qui se sont habitués (certains pourraient même dire gâtés) à des taux d’intérêt à zéro.

“Ce qui a freiné le marché boursier au cours des dernières années, c’est la relance monétaire. Point final”, a déclaré Mark Yusko, PDG et directeur des investissements de Morgan Creek Capital Management.

Le resserrement de la Fed devrait pousser les taux hypothécaires, qui ont déjà commencé à grimper, encore plus haut. Cela pourrait être un problème pour le marché du logement en surchauffe.
Il y a généralement un décalage de quelques mois entre le moment où la Fed relève les taux et le moment où ils commencent à nuire aux consommateurs. Ainsi, le marché du logement pourrait vraiment ralentir dans la dernière partie de 2023, a déclaré Gabriela Santos, stratège du marché mondial chez JPMorgan Asset Management, lors de la dernière émission CNN Business Markets Now.

Avec tout cela à l’esprit, on s’inquiète de plus en plus de la stagflation – la combinaison d’une croissance stagnante et d’une inflation plus élevée.

Certains craignent que la Fed ne puisse pas faire grand-chose pour arrêter la partie inflation de l’équation avec des hausses de taux, en particulier parce que les prix du pétrole et d’autres matières premières augmentent en raison de l’invasion russe de l’Ukraine et des perturbations continues de la chaîne d’approvisionnement dues à la pandémie.

“L’inflation basée sur les matières premières sera toujours là à mesure que les taux augmenteront. Il y a donc un peu plus d’inquiétude concernant l’économie. C’est plus difficile à régler pour la Fed. Il y a certaines choses hors de leur contrôle”, a déclaré Wayne Wicker, directeur des investissements. agent chez MissionSquare Retirement.

Mais d’autres espèrent que la Fed pourra naviguer sur la corde raide délicate et commencer à ralentir les pressions inflationnistes sans écraser la demande des consommateurs.

“Ce que fait la Fed est le mieux pour l’économie”, a déclaré Andrew Hiesinger, fondateur et PDG de Quant Data.

“Cela peut prendre un an pour que les hausses de taux affectent le marché. Si la Fed n’est pas trop agressive, il pourrait y avoir une réaction positive à des taux plus élevés”, a-t-il ajouté. “S’il n’y a pas de choc ni d’admiration de la part de la Fed, alors l’économie pourrait avoir une croissance durable.”

Le marché du travail reste un point positif pour l’économie

Les décisions futures sur les taux de la Fed pourraient dépendre en grande partie de ce qui se passe avec le marché du travail. La croissance des salaires, un moteur clé de l’inflation, a ralenti en février, alors même que l’économie a ajouté 678 000 emplois, mieux que prévu, et que le taux de chômage est tombé à 3,8 %.

Les investisseurs et les économistes aimeraient voir une histoire similaire lorsque le gouvernement publiera vendredi les chiffres de l’emploi en mars.

Wall Street prévoit que la croissance de la masse salariale ralentira un peu, avec des prévisions pour un ajout toujours sain de 488 000 emplois. Le taux de chômage devrait baisser à 3,7 %.

Tant que le marché du travail reste solide, les experts soutiennent que l’économie devrait continuer à afficher une croissance stable, même pendant que la Fed augmente ses taux.

“Pour qu’il y ait stagflation, l’économie doit stagner. À l’heure actuelle, il y a peu de preuves d’une telle situation”, a déclaré Linda Duessel, stratège principale en actions chez Federated Hermes, dans un récent rapport.

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